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【U秘】医药火力全开 龙头深度对比

摘要:事实上,市场对恒瑞和复星之争,其实是对两种医药公司的发展模式之争——专业化与多元化。

  今日盘面,沪指一度回补跳空缺口未果,便在板块的回升下重新向好,而深成指更是持续走高,充分表明下方支撑的强势以及市场热情的高涨。


  中小创全天表现坚挺,题材股更是表现活跃,操作热情可见一斑


  受昨天晚间国常会部署全面推开公立医院综合改革消息的提振,今天市场上最亮眼的就是医疗器械和医药板块。


  医药产业获政策扶持


  近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》。


  《意见》主要围绕药品、医疗器械审评审批制度改革,旨在鼓励该领域的创新。这对整个医药板块将会造成深刻的影响,医药行业也迎来新的发展契机。


  对医药行业的影响,主要有两点:


  第一是医疗器械产业有望迎来转型升级,未来医疗器械行业集中度有望明显提升。这两天医疗器械板块,也已经是有所表现;另外,中医药也在鼓励发展的范围,特别是中国百年老字号的中医药企业,将会迎来新的发展。


  医药板块配置机会到来


  行业利好政策及老龄化等因素推动下,国内被压抑多年的医疗需求将有望出现较快的发展态势,给医疗机构带来较为广阔的发展空间。


  医药板块前期的医保控费、处方药降价的影响已经慢慢消退,进入三季报、四季度利润水平已经在慢慢恢复,从目前来讲,医药板块调整时间较长,估值比较合理,而且机构对医药板块的配置仍处于在较低水平。


  再加上“36条”药品医疗器械改革的催化剂,在后期消费板块的轮动性下,医药板块已经值得开始配置


  恒瑞医药VS复星医药


  恒瑞医药(600276)和复星医药(600196)可能是当前最受关注、最受追捧的两只医药股。


  总体来看,市场对恒瑞医药更有好感。


  恒瑞2000年上市后,股价的走势就是一路向上,2006年首次突破100亿元,2008年200亿元,2010年突破400亿,2015年接近1000亿,到现在超过1600亿,市值的增速也是越来越快,就算是经历几次股灾,也没有太大的回调。


  并且,恒瑞的业务非常集中(肿瘤药、创新药),还有高毛利、低负债、多现金等优势,每一份财报都堪称教科书,几乎找不到瑕疵。所以,大家愿意给恒瑞五六十倍的高估值。


  而复星医药受到的争议则比较大,因为它的业务不仅有研发制药(研发的药品种类也很多)还有医疗服务、医疗器械、医疗诊断等,听起来更像炒概念、讲故事,业务不像恒瑞那样一目了然。


  加之复星郭老板总是“被失联”,前段时间更是陷入闪崩的风波。


  所以对复星的态度,市场呈现两个极端。喜欢的巴不得其估值享受恒瑞那样的高估值,不喜欢的认为——复星是个框,什么都往里面装。


  事实上,市场对恒瑞和复星之争,其实是对两种医药公司的发展模式之争——专业化与多元化。


  放眼远比中国医药产业发达的美国,就会发现他们刚好有这两种模式的医药公司,而且都是制药巨头——辉瑞制药和强生公司。


  恒瑞医药和辉瑞制药大体上是同一条路子,都是专注医药研发。而复星医药和强生公司则是同一条路子,业务都比较多,但有一点不同:强生公司的业务还包含消费品,但复星没有。从这点看,复星比强生更加的专业化。


  但在美国医药企业市值2016年排行榜上,多元化的强生是第一,专业化的辉瑞是第二。


  谁会是中国医药市值第一呢?


  有意思的是,强生的市盈率却没有辉瑞的高,前者是22倍,后者是30倍。


  那么,展望未来二三十年,甚至更长的历史时期,恒瑞和复星,谁会是中国医药市值第一呢?


  在U秘看来,专业化的恒瑞和多元化的复星,都有可能是第一。专业化和多元化,在任何产业,都有数不清的成功的典范。


  但历史的走向不会一成不变,全球的大环境会变,国家的政策会变,恒瑞、复星的发展之路会变,其他的医药公司会变。


  最大的变数是科技的进步,比如基因工程的发展。比如后来居上的华大基因和贝瑞基因。


  所以,做投资,应该拥有宏大的时空观——历史眼光和国际视野。不要局限于中国,不要局限于医药,不要局限于过去,或者局限未来一两年。


  而单纯从估值来看,通过计算恒瑞医药近5年的扣非净利复合增长率接近20%,可以判断恒瑞医药目前处于成长期


【责任编辑 : HY】

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