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地方融资平台借新还旧发债条件放松

JaneLiu 2019-03-14 09:36:49 来源:优品财富
摘要:据了解,3月13日,沪深交易所上周窗口指导放松了地方融资平台发行公司债的申报条件。主要内容包括:对于到期债务六个月内的债务,以借新还旧为目的发行公司债,放开政府收入占比50%的上限限制,但不允许配套补流。

据了解,3月13日,沪深交易所上周窗口指导放松了地方融资平台发行公司债的申报条件。主要内容包括:对于到期债务六个月内的债务,以借新还旧为目的发行公司债,放开政府收入占比50%的上限限制,但不允许配套补流。

消息人士指出,该窗口指导并未发文,为放松申报标准。但市县级地方政府平台由于评级较低,发行仍面临投资人意愿不足难题。业内人士指出,借新还旧发债申报条件的放松,有利于畅通城投融资渠道,有助于缓解融资平台短期偿债压力。此举对城投债投资是一个利好消息,未来城投债收益率可能进一步下行。此次放松可能部分挤压信托公司的政信业务,但有利于地方融资平台非标融资成本下行,化解政信业务存量项目风险。

2018年以来,在去杠杆、防范化解地方政府隐性债务的背景下,平台融资越来越难,城投债净融资额去年中一度为负值。但2019年是地方政府债务集中到期的高峰年份,偿债压力巨大。

上交所2016年9月曾公告,对地方融资平台的甄别标准进行了修订,具体为:一是将“双50%”调整为“单50%”。即报告期内,发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%,取消现金流占比指标;二是调整指标计算方法。为提高指标合理性,发行人计算政府性收入占比,除了可采取报告期内各年度政府性收入占比的算数平均值外,也可采取“加权平均法”(各年度源自地方政府的收入总额/各年度营业收入总额)。

近期,决策层对地方政府隐性债务、地方融资平台监管态度有所改变。今年《政府工作报告》也指出,鼓励采取市场化方式,妥善解决融资平台到期债务问题,不能搞“半拉子”工程。

多位业内人士表示,对今年的偿债压力较为担忧,比如某地方平台总体存量债务在百亿左右,其中约40亿元今年到期。在“遏制增量,化解存量”的地方政府隐性债务化解思路下,此次地方融资平台发债等条件放松的目的,或为避免城投债务违约,解决平台公司的流动性压力,而非彻底放松。

根据东方金诚数据,2018年,城投债发行量约为2.29万亿,同比增长29.58%。AAA及AA+主体发债总额占比合计为71%,同比增加约15个百分点。截至2018年末,城投债余额约6.9万亿。2019年,约1.4万亿元城投债将到期(不包括2019年发行并于年内到期的短融、超短融),约0.67万亿元城投债进入回售期。

但当前信用债市场仍以AAA、AA+等高级别信用债为发行主体,AA+以下的中低评级债券受债市爆雷事件影响,多数投资人避之不及。

华南某券商人士透露,交易所上述窗口指导,暂时未有文件下发,仅为口头性质的指导。

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