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行业轮动:今日交通运输等3大行业值得关注

JingSun 2019-02-12 14:58:18 来源:优品财富
摘要:春运发送旅客总量增速放缓或成为基本趋势。国新办预计今年全国旅客发送量将达到29.9亿人次,比上年春运增长0.6%,春运发送量的增速近年来明显开始放缓。

【电气设备行业】

安信证券:从新能源车型投放看2019行业趋势

安信证券分析师邓永康、吴用12月10日在《从新能源车型投放看2019行业趋势》一文中,维持电气设备行业“领先大市-A”评级。

核心观点:新能源车方面,在双积分政策刺激下,2019年各大整车企业加快新能源汽车布局,根据我们统计2019年将至少有48款全新或换代车型上市,包括32款纯电动车型和16款插电式车型。从推出车型数量来看,合资车企中上汽大众、一汽大众车型数量较多,自主品牌中吉利、上汽、比亚迪的车型推出较为密集。车型高端化趋势明显,经过综合对比,2019年新能源新车型中,购车价格在10-20万元之间、续航里程达300公里以上、配置前沿的智能联网功能的车型容易成为爆款车型。重点关注:比亚迪唐EV600、宋换代、荣威Ei5、名爵ZSEV、北汽EX5、吉利GE11、大众e-Lavida、蔚来ES6等。

新能源方面,风电抢装在即,复苏延续。根据目前风电标杆电价调整模式,如果2018年前核准项目在2019年底前仍未开工,将执行新的标杆电价政策,抢装有望加速。从行业需求来看,目前仍有超过70GW项目核准未建,预计还有接近40GW项目招标未建。因此,无论从核准还是招标未建项目来看,都足以支撑2019-2020年国内风电装机空间,我们预计2019年风电新增装机有望达30GW。光伏海外需求强劲,一季度淡季不淡。单晶硅片主要的新签订单价格已经提高到每片3.15-3.2元人民币。目前看来一季度海外订单优于预期,一、二线组件厂的单晶PERC产品在一季度都近乎满单。从目前市场氛围看来,单晶PERC订单能见度高,热度有望延续,预期年后短期内价格不会出现明显波动。4台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。据中国核能报道,中国核工业集团漳州核电一期项目1号、2号机组,以及中国广核集团惠州太平岭核电一期项目1号、2号机组四台华龙一号机组获批,核电项目正式重启。按照目前核电单台机组200亿/台投资额,4台机组带来800亿投资额。

电力设备与工控方面,2直2交开标,节奏大超预期。(1)特高压2直2交开标,主设备招标约175亿元。2019年1月31日,国家电网公司公示了2直2交特高压输变电工程的设备预中标情况,这2直2交主设备招标共计175亿元。(2)龙头企业均斩获颇丰,合计占比高达88%。特高压主设备招投标历来集中度很高,此次2直2交仍以国网系的南瑞、平高、许继、山东电工及网外的西电、保变、特变、新东北等8家公司为主。这8家公司此次估计中标155亿元,占比约88%。西电、平高、南瑞、特变、许继本次分别预中标34.7、19.8、19.3、18.9和10.5亿元。(3)价格呈现回升趋势,龙头企业的竞争优势显著。在此次2直2交的GIS产品招标中,平高电气份额达到51%,预中标价格上升了3.49Pcts。

投资建议:补贴退坡预期下,首选降价压力小的企业。当前我国优质电池产能仍然存在紧缺现象,电池龙头的议价能力仍强,重点推荐:宁德时代;实现海外供货的电池及材料厂商可获得一定的价格溢价,对冲国内降价压力,重点推荐:当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。另外,当前风电复苏已十分明显,同时随着补贴退坡节点的临近,2019年将迎来抢装,重点推荐风机龙头金风科技以及风塔龙头天顺风能,同时建议重点关注恒润股份、金雷风电、日月股份、振江股份等。光伏由于海外需求的持续强劲,产业链相关环节价格有望维持坚挺,制造企业的业绩有望持续超预期。重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、福斯特、阳光电源、林洋能源等,另外建议重点关注中环股份、捷佳伟创、迈为股份等。建议重点关注:1)核电主设备龙头的东方电气、上海电气;2)核电辅设备的台海核电、中核科技、江苏神通、应流股份、久立特材;主要从事核电站建设的中国核建及核电站运营的中国核电。特高压是电网基建和解决我国能源分布失衡的重要发力点,此次2直2交项目开标有望给相关企业带来业绩与估值双重提升。重点推荐:平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工。

本周组合:通威股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、金风科技、天顺风能、正泰电器、平高电气。

风险提示:行业相关政策低于预期、新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、制造业复苏低于预期等。


【交通运输行业】

国金证券:春运出行总量增速放缓,结构优化仍在持续

国金证券分析师唐川2月11日在《2019年春运数据点评:春运出行总量增速放缓,结构优化仍在持续》一文中,维持交通运输行业“买入”评级。

事件:春运发送旅客总量增速放缓或成为基本趋势。国新办预计今年全国旅客发送量将达到29.9亿人次,比上年春运增长0.6%,春运发送量的增速近年来明显开始放缓。

核心观点:运力结构、客流方向、目的地等结构性变化趋势明显。①春运客流逐渐以铁路和民航形式发送,道路和水路占比逐步下降。春运前十八日全国铁路发送旅客占比13.09%,较去年同期增长0.93pct;民航发送旅客占比2.51%,较去年同期增长0.21pct;道路和水路较去年同期分别下降1.05和0.09个百分点。这一趋势变化是需求端居民购买力增强、对出行消费价格敏感度下降而舒适度、时效性诉求增强及供给端交通设施更加多元化的共同反映。②客流方向有所变化,“反向客流”逐渐增多。铁总的预测表明,传统高峰反方向客流近几年每年增长9%左右。我们认为,这一趋势变化是长期居留流动人口上升(流动人口变常住人口增多)在出行结构上的反映。③春运客流目的地发生结构性变化,春运期间出门旅游的游客占比提升。

春运数据对全年运输量增速指引:航空和铁路在春运期间的客运量增速与当年客运量增速具备较高的相关关系,而水路和公路的相关性较弱。①对航司而言,夏秋航季航司新增投入运力的数量,取决于公司对于需求的预判,而这一预判将部分取决于当年春运时定下的全年基调。②未来动车组采购是否会符合预期(到2020年,动车组的保有量达到3,800标准组左右),核心亦在于重点观察动车组旅客发送量的增长水平。③公路数据的背离,则主要源于高铁对原有的长途客运市场的分流和统计口径原因(公路旅客周转量和公路客运量以城际中巴和大巴车为主,客车流量则主要涵盖私家车)。

航空春运数据:预计客流量及票价表现“前高后低”。春运前18天,民航旅客运输量累计3152万人次/+10.12%;春节7天旅客运输量1258.6万人次/+10.6%,低于去年同期增速(+16.1%)。相比2018年,今年春节时间提前,预计节前学生、旅游、务工等客流叠加,节后客流相对分散。随新航季核心航线二次提价落地,预计今年春运航空的客流量及票价表现为“前高后低”。

投资建议:白云机场前期T2航站楼新增成本,叠加民航发展基金取消,压制估值超跌,目前进入放量阶段,业绩预期修复。油价与汇率转向利好,叠加稳定的春运航空需求,航司业绩增速回暖。拼多多等新型电商构成快递业务量重要支撑,12月份各大上市快递公司业务量增速均超过40%,当前估值具备吸引力。重点推荐:白云机场、东方航空、南方航空、圆通速递、韵达股份。

风险提示:高铁分流超预期,政策不达预期,快递行业发生价格战,极端事件发生。


【通信行业】

国金证券:5G商用在即,边缘计算崛起

国金证券分析师唐川2月11日在《5G商用在即,边缘计算崛起》一文中,维持通信行业“增持”评级。

核心观点:5G商用临近,物联网技术和产业链逐步成熟,边缘计算有望成为下一个风口。Gartner调研数据显示,计划在2021年内将边缘计算纳入自身规划的企业达到84%。市场规模方面,据CBInsights预测,2023年全球边缘计算市场有望达到340亿美元。应用方向上,建议重点关注延迟敏感、安全隐私要求较高、异构设备较多的场景,视频、无人驾驶、AR/VR、工业互联网和云游戏等应用场景有望率先落地。投资节奏上,边缘计算产业演进可参照云计算“基础设施及硬件-软件平台-应用服务”的发展路径。长期看,在云、AI技术和产业有深厚积累及前沿布局的平台型公司有望成为边缘计算浪潮最大受益者。短期看,相关基础设施及硬件厂商等将先行受益。同时,部分布局或转型较早的细分应用/服务厂商有望充分享受行业成长红利从而获取更多市场份额。

5G首单落地,中移动租赁500基站,新一轮运营商资本开支上升周期开启,主设备商受益最为确定。1月30日,中国移动 公布了2019年5G规模组网及应用示范工程无线主设备租赁建设单一来源采购信息公告,将向五大设备商租赁500站5G基站。此次采购结果一定程度上反映了华为在5G产业链绝对领先的市场地位,但设备商最终市场格局在2020年5G规模商用后才能逐渐明确。同时,5G首单落地标志着由代际升级驱动的运营商新一轮资本开支周期正式开启。主设备商具有主导话语权,行业集中度高,在业绩和估值双轮驱动下,有望迎来“戴维斯双击”。

IIC与OpenFog正式合并,工业互联网话语权争夺进入新阶段。1月31日,工业互联网领域两大重量级组织IIC(工业互联网联盟)与OpenFog正式合并,合并后的组织将致力于引领工业互联网系统的发展。IIC与OpenFog的合并意味着行业标准的主导话语权进一步集中,工业互联网制高点争夺进入新阶段。据CCID预测,2020年中国工业互联网市场规模将超7700亿,年复合增速约18%。目前我国制造业整体信息化水平较低,3C行业自动化率仅在15%~25%之间。在此阶段,我国制造业的首要任务仍是在线化和数据化,具备制造业know-how、布局工业互联网平台的云计算龙头企业有望在制造业云化浪潮中脱颖而出。

投资建议:建议关注布局边缘计算的CDN龙头网宿科技,5G产业链主设备商中兴通讯,以及布局工业互联网平台的ERP龙头用友网络、建筑信息化龙头广联达。

风险提示:边缘计算技术发展不及预期,缺乏清晰商业模式;5G商用进展不及预期。

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