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行业轮动:今日医药生物等3大行业值得关注

JingSun 2018-10-11 15:42:27 来源:优品财富
摘要:华金证券:华为发布五大AI发展战略,赋能全业务场景,解密达芬奇关键技术,引领AI生态走向成熟; 民生证券:医保谈判目录出台,看好新型抗癌药以价换量。国信证券:环境监测政策进一步强化;8月用气量增速21.6%,重庆拟取消天然气初装费。

【计算机行业】

华金证券:华为发布五大AI发展战略 引领AI生态走向成熟

华金证券分析师蔡景彦10月11日在《华为发布五大AI发展战略,赋能全业务场景,解密达芬奇关键技术,引领AI生态走向成熟》一文中,维持计算机行业“同步大市-A”评级。

事件:10月10日,华为全联接2018大会上,华为轮值董事长徐直军首次系统阐释了华为五大AI发展战略、解密了达芬奇项目的关键技术、发布了两款全球领先的AI芯片,及其全栈全场景的AI解决方案。

核心观点:华为AI战略及技术路线的发布不仅仅代表华为在云计算和人工智能领域提出了清晰的战略、具备了高水平的技术积累,同时也为我国其他人工智能厂商和产业链各个环节的发展提供了指引,有利于加快我国人工智能生态的成熟和应用场景落地,从而带动相关产业链的快速崛起:

1、华为的五大AI发展战略为AI产业链提供了明确的指引:1)在计算视觉、自然语言处理和决策推理等领域内构筑机器学习基础能力;2)打造面向云、边缘和终端等场景的全栈解决方案;3)面向全球打造人工智能开放生态和人才培养;4)把AI思维和技术引入现有产品和服务,实现解决方案的增强;5)对准海量作业场景,应用AI提升内部的管理效率。

2、华为在AI领域的发力,预示着ICT领域的传统竞争对手和云计算/AI领域的新兴厂商均将面临更强大的竞争:作为一家硬件技术领先的ICT厂商,五大AI战略的推出,表明其在云计算业务上找到了很好的切入方式,本次发布的面向开发者的Paas服务Modelarts、跨平台AI训练/推理框架Mindspore、自动化算子开发工具CANN、以及底层的AI芯片和自主IP构成的全栈解决方案,将强化其产品和解决方案,使之在与其他硬件厂商和云计算服务厂商的竞争中更具优势,包括开创更多应用场景,建立产品与解决方案的系列化、差异化、技术性能、低成本优势等。

3、华为AI基础技术的突破将加快AI产业生态成熟,带动国内产业链的整体突破:华为首次解密了达芬奇项目的五个核心IP和两款芯片,IP计算性能从高到低依次包括Max、Mini、Lite、Tiny、Nano五个层级,可完整覆盖云端、边缘计算和终端侧的所有应用场景,开创了比寒武纪IP覆盖场景更全面的全新的人工智能IP架构。其中基于MaxIP的芯片算力最高可达256T,远超谷歌和英伟达的相关芯片。而基于Mini IP、集成H.265高清解码的16通道全高清视频解码器芯片则是目前低功耗场景最强算力的边缘计算SoC,后续还将陆续推出系列化及面向物联网终端的芯片。

4、华为数据中心和边缘计算AI芯片的发布对传统安防厂商既是机遇也是挑战:华为新发布的两款芯片Ascend910和Ascend310分别用于数据中心和边缘计算,加上之前发布的Kirin980芯片,华为已经有三颗分别覆盖数据中心、边缘计算和手机应用的芯片,虽然华为澄清不对外卖芯片,而只会以AI加速模块、AI服务器和云服务的形式向第三方销售,但我们判断集成略向安防和无人机等厂商销售,从而加快安防领域的AI升级,带来新的市场机会。但同时,由于华为将视频业务作为战略重点之一,对于传统安防厂商和终端厂商也是一个重要的挑战。

风险提示:持续关注华为AI战略与关键技术的落地进展及对安防、人工智能、云计算等领域上市公司的影响。


【医药生物行业】

民生证券:医保谈判目录出台 看好新型抗癌药以价换量

民生证券分析师袁中平、肖汉山10月11日在《医保谈判目录出台,看好新型抗癌药以价换量》一文中,维持医药生物行业“推荐”评级。

核心观点:2018年医保谈判目录出台,纳入17种抗癌药10月10日,国家医疗保障局印发《关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》,将12家公司生产的17种抗癌药品正式纳入医保目录,并确定了医保支付标准。纳入目录的国产药品包括恒瑞医药的培门冬酶、正大天晴的安罗替尼、百济神州代理的阿扎胞苷等。《通知》明确名单中药品的不可调出及支付标准的不可调整,并要求各地方10月底前将谈判药品按支付标准在省级药品集中采购平台上公开挂网,11月底前开始执行。

抗癌药受重视度提升,优质新品种全方位加速今年抗癌药零关税、减增值税等政策陆续出台,优先审评、有条件批准、海外临床数据认可等持续推进,为新型抗癌药的上市和降价奠定了基础。医保谈判目录在此环境下出台,和配套政策联动,有助于抗癌药的推广,同时减轻患者负担。

此外,本次谈判纳入的品种距其国内获批时间较前两年的谈判明显缩短,一方面因为医保准入的抗癌药品种已然升级,另一方面源于医保谈判的常态化,未来优质新品将在审评、上市、医保等多个过程中加速。

整体降价幅度扩大,以价换量为趋势本次谈判各品种的最终支付价格较其平均零售价的平均降幅达到56.7%,显著高于2017年谈判品种的平均降幅,一方面因为三权合一后医保局在支付端的强势议价权,另一方面在于监管部门加速新药上市带来的市场竞争。在此环境下,以价换量成为长期趋势,生产企业亦有意愿通过降价纳入医保在和同靶点药物的竞争中取得优势。

投资建议:两个国产抗癌药直接受益于本次医保目录谈判,两者降价幅度合理,培门冬酶约32%,安罗替尼约45%,前者有望快速提高市场渗透率,后者依托其抗血管生成机制拓展适应症,有望借医保降价突破天花板。长期来看,在医保谈判目录动态调整常态化的情况下,具有高临床价值、高患者获益、高安全性的新型抗癌药有望获得医保青睐,其研发生产企业及研发产业链上的优质CRO企业有望持续受益,建议关注恒瑞医药、泰格医药。

风险提示:谈判品种放量不及预期。


【环保行业】

国信证券:环境监测政策进一步强化 8月用气量增速21.6%

国信证券分析师武云泽等10月11日在《环境监测政策进一步强化;8月用气量增速21.6%,重庆拟取消天然气初装费》一文中,维持环保行业“超配”评级。

核心观点:环保方面,生态环境部印发《关于进一步强化生态环境保护监管执法的意见》,强调了要坚决落实《禁止环保“一刀切”工作意见》,有利于监测设备需求的释放。《意见》提出要利用科技手段精准发现违法问题,这对于网格化监测具有重大的推动作用。

加上此前提出的“千里眼”计划,监测行业有望在原有25%行业年平均增速的基础上进一步加速。推荐网格化监测龙头先河环保,和全国性监测龙头聚光科技。

目前政府已明确下半年将加大基础建设投资,补短板。政策面拐点已现,环保有望率先受益。对于工程类企业来说,关键是具体项目公司的资金是否能很快落地,保证项目四季度的开工,我们对此保持谨慎乐观。对优质的运营类标的,我们认为是长期的优质投资标的,我们看好高景气的细分运营龙头的东江环保、伟明环保、瀚蓝环境、龙马环卫。

公用事业方面,①天然气:8月单月,天然气用气量增速21.6%,国产气单月增速9.6%,进口气38.9%,前8月对外依存度43.1%。我们预计用气量单月增速或以供暖季为分水岭呈现先高后低,全年增速中枢略低于去年的15.3%。上游涨价优先利好LNG分销商以及煤层气开采商蓝焰控股等。②天然气:重庆市拟取消天然气初装费,对相关企业毛利占比达23%,系针对用户红线外的工程,与传统针对红线内的“接驳费”并非同一概念。我们认为接驳费长期存在下降趋势,但短期剧烈下行概率较小。推荐接驳利润占比小、有能力获取自有气源的新奥能源 。③电力:8月二产用电量增速显著回升,全国总体电量形势维持乐观。9月以来各地陆续清理自备电厂附加费问题,自备电厂经济性有望大幅削弱,利好上市公司火电机组利用小时数提升,对冲电价的小幅波动。水电8月持续大发,关注长江电力,国投电力。

投资建议:三季度环保行业小结和业绩前瞻:融资好转但改善有限,运营类稳定。融资面略有改善,但仍不明显,融资成本、信用利差仍在高位,相关工程类公司三季度业绩仍有压力。取消总量限产指标,严防一刀切,说明环保监管政策更加理性和合理化,有利于工业环保需求的释放,例如监测、大气和危废。公共事业属性的运营细分仍稳定,环卫行业继续保持高增长,垃圾焚烧行业下调补贴概率低。

风险提示:公司项目进度或低于预期,市场资金紧张。

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