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选择医药股是一个错误吗?

JaneLiu 2018-09-14 18:07:22 来源:优品财富
摘要:医药股一再崩盘,对于一个长期医药粉,我开始反思:选择医药股是一个错误吗?

医药股一再崩盘,对于一个长期医药粉,我开始反思:选择医药股是一个错误吗?

什么才是最确定的?

我在思考投资方向时,就在想假如将眼光放到10年、20年甚至30年后,什么才是最确定的呢?

科技吗?

高科技很好,但是,变化太快,诺基亚、摩托罗拉说倒就倒,风光一时的思科、联想好像也已经没那么牛了,那势头正盛的华为、小米、百度、阿里巴巴、腾讯等的成长边界在哪里?又可以延续多长时间呢?我不能确定。

地产吗?

房地产,万科、碧桂园、中国恒大 、保底地产等等,如日中天,但国家老是要调控地产,万一碰上像香港、日本经历过的地产崩盘怎么办?何况中国搞计划生育,以后的人口越来越少,而现在有几套房的人很多,再过20年,会不会到处都是房子没人住了?假如房地产不行了,那做空调的格力电器、美的集团和青岛海尔等,会不会也不行了?

茅台吗?

贵州茅台、五粮液、洋河是不错,但我不认同酒文化,觉得喝酒不利于健康。未来,越来越多的人会选择健康的饮食习惯和生活方式。并且,现在年轻人喜欢喝酒的也不多了,查酒驾严了,国家控制公务接待支出、酒也不能喝了。

这么多不确定,那什么才是最确定的呢?这时候我看到了几个数字(约数,记不清楚了):中国人口的生育高峰在六七十年代,而一个人一辈子60%的支出是在医疗上,而其中的绝大部分,又都发生在60岁之后。那按此推算,2020年前后,中国将进入老年化的高峰,随之而来的必然就是医药消费的高峰,人口结构的变化是不可逆转的,所以这个医药消费的高峰有可能延续三四十年。同时,医疗条件越好,人的寿命就越长,命越长,在医疗保健上的花销就越多,而人们的经济条件越好,愿意花,并且能够在医疗保健上花的钱就越多,市场就越大。还有一个,现在中国的医药行业暂时是落后于世界先进水平的,再过几十年,难保不会象其他行业一样实现超越,那么,我们要面对的就是更庞大的全球市场了。

我的天啊,我发现宝藏了,保健医疗,未来几十年最大的刚需,医药股,不就是未来铁定要涨的股票吗?在一个铁定要辉煌的行业中寻找具有明显竞争优势的公司,那不就是一个最佳的投资策略吗?

医药行业的周期性

然而,在我选择医药股的时候,那些我自以为重要的确定性因素真的都没有变,但是,我又忽略了医药行业中非常重要的一点:政策不确定因素。

国家基本药物目录、医保政策、新药审批、一致性评价、两票制、带量采购、医院零加成、药房托管、医药延伸服务、互联网医疗等政策的调整,使每一个医药企业都面临着很大的冲击,整个医药产业的利润空间被不断压缩,行业的竞争格局在政策的引导下被不断重构,从而使医药股实际上处于比其他行业更大的波动和起伏中

我恍然大悟:医药是一个非常强周期的行业,只不过它强的是政策周期,而不是经济周期。回想一下过去这么多年整个医药股的行情,其实非常明显,90年代之前是没有专利法的红利,2007年之前是药物批文超发的红利,2007年到这一轮医改启动之前是批文紧缩的红利,在“722”惨案之后,在制药板块享受的是批文定向宽松的红利。

在医药这个产业中,国家行政的力量太强大了,在这个大买家面前,没哪个医药企业可以保持强势。那么,此时此刻,医药还是一个值得投资的领域吗?

我反问自己:如果能提前预见到这许多的行业剧变,我还会投资这些医药股吗?说实话,我还会投资,但是,不会集中,只会优选。

决定:盯紧恒瑞!

想了很多,最后我决定:盯住恒瑞!

医改是大势所趋,但他并非是要让产业中的所有企业都没有利润,而只是要挤干里面的水分,老年化带来的医药需求始终都在,最终有竞争力的企业仍会获得自己足够的生存空间,并且将获得更大的市场份额。只不过,中间要承受更多的煎熬而已。

现在,大部分人看到的是制药企业未来的利润空间被压缩,但没有看到,仍然有一批创新药企业,生命力旺盛。譬如恒瑞医药,仿制药的利润可能被压缩,但他有那么多创新药在手。原本用来推广仿制药的销售人员,可以分流到创新药上。

像恒瑞医药这样具有强大研发能力的公司,无论政策怎么变,始终都会站在有利的位置。这就是无穷变幻中不变的要素,也是一个企业能穿越牛熊稳定成长的重要保障。

投资的过程中有太多的想不到了,即使非常努力地去追求确定性,但限于自己的能力和局限,自己所做的判断未必是对的,同时还有很多意料之外的因素会影响到最后的成败。

以前,总觉得恒瑞医药估值太高,涨不动,现在,已经不那么认为了…

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