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行业轮动:今日农林牧渔等4大行业值得关注

JaneLiu 2018-08-10 14:40:48 来源:优品财富
摘要:东方证券认为,看好猪肉价格反弹带来的这波生猪养殖企业的投资机会,此前3~5月猪价下跌超市场预期,行业出现持续性亏损,但近期价格的反弹使得行业重回盈利阶段,预计8月猪价会继续上升,养殖企业单月盈利继续扩大。

【农林牧渔】

投资策略:

CPI环比增速由负转正,猪价季节性反弹是重要因素。7月CPI环比增速为0.2%,前值为-0.1%,止住了春节过后环比持续负增长的态势,由负转正。其中猪肉价格的上涨是重要的因素,春节过后,猪肉价格出现持续的下跌,从6月开始价格回升,7月猪肉价格环比上涨影响了CPI环比上涨约0.06个百分点。此前预期猪肉价格从6月份开始会出现持续性的反弹,目前猪肉价格的表现符合预期。

预计8月猪肉价格反弹将会持续,对CPI环比持续正影响。一方面,从高频的日数据看,7月份猪肉价格呈现持续上涨态势,8月份以来,猪肉价格依旧在不断提升,平均批发价一直在18元/公斤以上。另一方面,猪价在7、月出现季节性反弹背后原因主要是供需的问题,高温天气,养殖场的出栏量和出栏均重都会相应减少。今年8月以来,全国多省份持续高温天气,供给的短期紧缺还会持续,预计8月猪肉价格会进一步上涨,对CPI比数据持续正影响。

预计全年猪价同比负增长,但对CPI抑制作用小于去年。我们认为目前猪价的上涨还是季节性的因素,尚未形成周期底部的反转,今年猪肉价格同比去年预计为负增长。但今年猪肉价格的降幅将明显小于去年,本轮周期高点在2016年年中,去年猪肉价格周期中从高点往下冲的阶段,降速加大,对去年的CPI形成较大的抑制作用。今年猪肉价格呈现的是像底部逐渐靠近,价格出现徘徊的阶段,降幅相对较小,预计对今年CPI的抑制作用较去年将明显减弱。

东方证券认为,看好猪肉价格反弹带来的这波生猪养殖企业的投资机会,此前3~5月猪价下跌超市场预期,行业出现持续性亏损,但近期价格的反弹使得行业重回盈利阶段,预计8月猪价会继续上升,养殖企业单月盈利继续扩大。推荐生猪养殖龙头温氏股份,建议关注牧原股份。

风险提示:猪价出现剧烈波动。非洲猪瘟发生扩散风险。


【机械设备】

投资策略:

8月份行业将逐步走出淡季,预计8月份国内销量较7月份环比略增,出口销量预计环比持平。9月份之后,行业将进入年底小高峰,且基建预期加码的背景下,销量仍有望保持高位。全年看,预计挖机销量大概率超过19万台,将创历史新高。

7月底开始,特别进入8月份之后,能看到开工出现环比和同比都向上的情况,可能和原有PPP项目加速落地有关。从短期来看,这些项目的加速落地能够保证近期的开工和销量,而中期来看,需要继续观察基建项目的落地情况,预计到年底会有所体现。

目前全国存量挖机设备以国二排放标准为主,并且仍有大量国二排放标准以下设备,随着全国各地落实划定低排放控制区,对符合排放标准的设备需求将增大,一部分排放超标的设备将逐渐淘汰。我们认为未来在开工总量维持一定规模,或者有一定增长的情况下,存量设备更新是设备主要需求来源,而环保因素将成为对销量影响较大的一个变量,2019年挖机销量有可能超市场的预期。

太平洋认为,考虑到工程机械板块基本面保持强劲,近期宏观预期发生边际变化,重点推荐三一重工、恒立液压、柳工、艾迪精密、徐工机械、安徽合力和浙江鼎力等。

风险提示:宏观政策面可能趋紧;后续开工情况不达预期等。


【医药生物】

投资策略:

近三年的药审改革,已基本解决了国内的注册积压、提升了国内药品审评审批质量,药审改革已进入下半场,即与国际接轨。

随着经济的发展,大部分的商品如汽车、电脑、手机、电影等均可做到国内外同期上市,而在药品方面,在原有体制下,国内上市较国外往往延迟数年。我们认为,加快境内患者对境外新药的可及性,亦是与国际接轨的重要目标之一。

药监局加快药品供给后,后续消费端仍需更多配合承接。对于药品而言,获得上市许可只是第一步,为提高患者对全球新药的可及性,全球新药还面临着后续招标的准入、医保的对接、销售渠道、药占比限制等等关卡。因此在药监局完成药品审批后,还需要医保局、卫健委等配套政策对药品的消费端进行承接。

投资建议:

国金证券认为,维持行业“增持”评级,我们认为国内优秀企业仍具备准入、医保、销售方面的优势,看好具备研发实力、以及具备海外申报药品经验的企业,相关标的:恒瑞医药、复星医药、科伦药业。

风险提示:加入ICH导致国内药企面临国际高标准冲击的风险;药企研发费用上升;产品质量风险;企业资金成本提高的风险;医保控费压力增大的风险;政策推进低于预期。


【电子设备】

2017年全球刚性覆铜板总产值121亿美元,同比增长19%,预计未来几年,在细分行业结构性增长带动下,刚性覆铜板市场规模将保持稳健增长。覆铜板行业工艺及资金壁垒高,全球竞争格局稳定,特殊基板为海外垄断,中国大陆覆铜板整体附加值较低,正值高端化突破黄金时期,进口替代空间大。

通信高频化趋势明显,传统基材传输损耗大,无法满足高频电路电性能要求。考虑到高频基材的低电气损耗及易加工性要求,高频电路用基板材料未来将不仅局限于热塑性PTFE材料,通过不断研究和改进,碳氢系树脂、聚苯醚等树脂多样化将成为演变趋势。近年国内企业生益科技、华正新材、中英科技、泰州旺灵等持续进行高频覆铜板的研发和生产,加速突破多种材料路线,市场需求起量后进口替代有望加速。

2017年高频与高速基材合计市场规模仅数十亿,保守预计2018-2025年仅高频基材累计需求即达千亿级别(其中车载毫米波雷达、物联网应用等超过600亿,国内5G基站天线约338亿)。且其市场需求增长节奏确立:(1)5G商用前夜,汽车辅助驾驶系统的渗透带动汽车雷达出货量提升,将持续推动低损耗及超低损耗高频电路基材需求;(2)2019年国内及全球5G建设投资周期拉开后,高频基材主要战场将转变为5G通信基站天线应用,数百亿市场需求有望伴随国内5G建设周期迎来渐进式爆发增长;(3)5G商用将真正开启万物互联,全球消费电子及可预见的5G无线连接物联网设备持续带来高频材料需求。

中信建投认为,率先布局高频基材的厂商有望以先发优势分享高频基板行业快速发展期的科技红利,而在众多试图掘金5G高频基材蓝海市场的厂商中,研发实力、产品性能、客户资源尤为关键。

高端基材需求不断增长的同时,预计普通基材的市场规模也将持续扩增,规模优势显著的厂商持续受益。同时,积极布局高频基材加工环节的PCB厂家同样有望实现快速增长。此外建议关注高频覆铜板环节相关厂商的技术迭代进度及收购兼并的可能。重点推荐生益科技、深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技等。

风险提示:5G商用不达预期、新材料技术迭代。

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