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个股掘金:长城汽车拟与宝马成立合资公司、发力新能源

JingSun 2018-07-11 14:21:35 来源:优品财富
摘要:长城汽车与宝马50:50股权成立一家新合资企业,命名为光束汽车,将在中国研发和生产电动汽车,且预计在江苏张家港市打造电动车生产基地,总投资51亿元,产能16万辆。

【帝欧家居】

投资要点:(1)更名帝欧家居,进入瓷砖行业:2018年公司重大资产重组完成,欧神诺并表公司更名帝欧家居进入新时代。随着精装房成为行业趋势,2017年5月印发的《建筑业发展“十三五”规划》明确提出,到2020年,新开工全装修成品住宅面积要达到30%,随着商品房销售面积的增加,精装房市场将逐步扩大。

(2)生产优势凸显,垫资能力卓越工程单持续放量:欧神诺自2011年就进入工程渠道,目前已经和万科、碧桂园、恒大建立了长期稳定的业务关系,在工程渠道上具有显著的优势。2016年,欧神诺大宗业务占比为57.36%,蒙娜丽莎大宗业务占比为52.62%,东鹏控股大宗业务占比为21.95%,欧神诺大宗业务占比在行业中处于高位。随着地产商融资成本提高,能够为地产商提供大量产品并接受地产商长账期企业工程业务放量明显。

操作策略:预计2018-2020年净利润为3.51亿、4.52亿和5.03亿元,对应当前市值PE19.8、15.4、13.8倍,上调至“强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济下行导致工程单下降,零售瓷砖消费超预期下行。


【齐心集团】

投资要点:(1)根据公司半年报预告,公司预计2018年上半年实现归母净利润为1.11亿元-1.2亿元,同比增长幅度为38%~50%。公司上半年业绩大幅增长的驱动因素主要来自两个方面,一是公司B2B办公物资业务,完善和优化了垂直产业链大办公电商平台,中标的大客户业务在2018年上半年销售业绩实现了大幅增长;二是子公司银澎云计算进一步拓展智慧党建、智慧教育等应用场景,开发智能硬件新产品,今年上半年的销售业绩实现了有效增长。公司B2B办公物资与云计算双轮驱动,全力打造“硬件+软件+服务”的一站式办公服务平台,未来业绩持续提升值得期待。

(2)公司与京东、腾讯云达成深度战略合作,将开启无界零售新征程,助推云计算升级。一方面,公司将充分受益京东客户流量,完成线下零售店改造,进一步拓宽线上销售渠道,实现SaaS系统高效供应链;另一方面,与腾讯云战略合作有助借助腾讯云技术辅助提升,推动齐心好视通云视频会议及智慧党建业务,推云视频板块升级发展。B2B大办公及云业务双管齐下,业务大幅增长可期。

操作策略:预计公司2018-2020年净利润为2.48亿、3.21亿、4.18亿,对应EPS为0.58元、0.75元、0.98元,PE为27.32倍、21.05倍、16.15倍,继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示:业务发展不及预期。


【航锦科技】

投资要点:(1)上半年公司实现营收18.29亿元,同比+22.31%,归母净利润2.41亿元,同比大增295.12%,经营现金净流入641.54万元,同比增0.52亿。实现显著优化。业绩增长原因有三:(1)军工产品已全面进入批量生产与供货,(2)化工品量价齐升,总销量毛利率实现双增,(3)公司薪酬结构再优化、通过降本增效实现了费用有效控制。

(2)报告期内,公司继续通过收购、投资与战略协议等方式推动军工电子业务发展。6月15日威科电子联合上海琢鼎以0.57亿购买中电华星100%股权,进一步扩大军品规模并延伸电子产业链。4月9日与中兵214研究所签订战略协议,就技术合作、业务发展、资本运作达成战略合作,借力其在集成电路、芯片实力,实现产业整合。3月10月公司入伙华尧永舜(40%),报告期内华尧永舜对外投资0.1亿,取得河南中机华远2.38%股权,再次推进军工领域产业布局。

操作策略:上调公司19年业绩增速(20%至25%),调整后,18-20年收入从42.8551.4261.71上调至42.85/53.56/64.28亿,净利润从5.125.927.10上调至5.126.167.39亿,对应EPS0.740.891.07元/股,P/E为17.0414.1611.81x。维持“买入”评级。操作策略上建议关注16.73元的目标价。

风险提示:化工行业景气持续不及预期,公司军品外延协同不及预期。


【长城汽车】

投资要点:(1)公司与宝马50:50股权成立一家新合资企业,命名为光束汽车,将在中国研发和生产电动汽车,且预计在江苏张家港市打造电动车生产基地,总投资51亿元,产能16万辆。组织架构上,公司董事会由六名成员组成,长城与宝马对半分布,董事长由长城委派,副董事长由宝马委派;且宝马将保持原有经销商体系,不会在中国现有的网络体系之外额外兴建新的销售和服务渠道,预计MINI品牌仍将依托现有宝马经销商体系。

(2)宝马积极为未来双积分做出准备.MINI在华战略更为激进:MINI品牌为宝马旗下重要品牌,国内车型均为进口,2017年中国市场销量3.5万台,全球排名第四,落后于宝马品牌中国 的全球地位。宝马集团开启针对MINI品牌的战略规划和全球布局,未来将会着重提升其在国内市场表现。MINI看重长城的生产和销售能力,预计合资企业将会同时导入MINI品牌和长城新品牌的电动汽车,第一款车型预计将于2020年量产,扩大MINI在华销量,且为宝马集团在2020年之后的双积分压力做出更充分的准备。

操作策略:预计2018-2020年EPS分别为0.72、0.83、0.96元(原有业绩预测为0.88、1.03、1.15元),但由于公司新品与宝马合作仍值得期待,维持“推荐”评级。

风险提示:1)乘用车市场不及预期风险。2)SUV竞争格局恶化风险。3)双积分不达标风险。

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