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药明康德IPO募资规模或较计划大降63%

JingSun 2018-04-16 15:28:32 来源:优品财富
摘要:药明康德今日在上交所发布的招股意向书显示,IPO发行数量不超过1.04亿股,预计募集资金使用额为21.3亿元人民币,较公司此前预披露的57.4亿元减少63%。

  药明康德今日在上海证交所发布的招股意向书显示,IPO发行数量不超过1.04亿股,预计募集资金使用额为21.3亿元人民币,较公司此前预披露的57.4亿元减少63%。


  药明康德50天“插队”过会 “一拆三”开启A股回归路


  日前,证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,这为我国创新企业境内上市融资提供了制度保障。而3月27日,药明康德IPO申请顺利过会,即将成为中概股IPO回归A首单。药明康德被誉为“医药界华为”,此番回归将对其未来发展带来哪些利好?又将对“独角兽”A股上市带来哪些借鉴意义?值得关注。


  药明康德是“何方神圣”?


  药明康德成立于2000年,是国内CRO(合同研究组织)的巨头,主要从事小分子化学药的发现、研发及生产。根据招股说明书披露,2015年公司CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位,被称为医药领域的华为。


  药明康德已基本完成了CRO全产业链布局,为全球制药、生物技术以及医疗器械等领域提供从药物发现、开发到市场化的全方位一体化的实验室研发和生产服务。


  根据招股书披露,药明康德目前在全球设有24个研发生产基地/分支机构,服务包括全球排名前20位的大型药企在内的3000余家客户(报告期前十大客户中强生、默沙东、罗氏、辉瑞等均为跨国制药巨头)。


  知名医药咨询公司Igeahub最新发布的《2018年全球10大合同研究组织》显示,在2017年,全球有超过1100家CRO公司,但全球CRO市场主要集中在排名前10位的CRO公司,这10家公司的合计总收入高达345.14亿美元。药明康德的排名已经升至第9位。报告还指出,药明康德的平台正在承载着来自全球30多个国家的3000多家创新合作伙伴的数千个研发创新项目。目前,该公司雇员有14000名。


  业绩方面,作为“医药界华为”的药明康德自然不含糊。招股说明书显示, 2014-2017年1-9月,药明康德营业收入分别为41.4亿元、48.8亿元、61.2亿元和56.8亿元;归属母公司股东的净利润分别为8.08亿元、6.84亿元、11.21亿元和11.15亿元。


  “一拆三”闪电回归


  虽然在行业内表现上佳,但是在资本市场中药明康德却显得比较“坎坷”。


  药明康德在2007年就曾经登上纽交所。但在2015年8月药明康德即宣布私有化,并开启返回A股之路。


  在药明康德私有化之前,2015年4月,药明康德已经分拆主营小分子药物中间体、原料药和制剂的CRO服务业务的合全药业挂牌新三板。截至3月27日,合全药业总市值约203亿元。


  2017年6月,药明康德旗下主要从事生物药发现、开发及生产服务业务的药明生物 登陆港交所。数据显示,截至3月27日,药明生物 总市值约939亿港元(约人民币751亿元)。


  而此次登陆A股的药明康德是其主体部分,不仅包括盈利能力极强的小分子化学药研发服务,还“打包”了新三板的合全药业。最新财务数据显示,药明康德2017年1月至9月实现营业收入56.78亿元,净利润11.15亿元。本次药明康德拟于上交所公开发行不超过10419.86万股,占发行后总股数的比例不低于10%,计划募集资金57.41亿元。


  更为可喜的是,顶着“独角兽”光环的药明康德此次回归A股进程可以用“闪电”回归形容。2017年7月14日,公司预披露材料首次刊发;2018年2月6日,公司更新预披露材料(2月2日报送);3月27日,IPO申请过会。从2月6日药明康德预披露更新到过会,仅用了50天时间。而且是从IPO排队名单中的73位直接进入上会名单。分析认为,药明康德“闪电”过会得益于近期大力支持“独角兽”在A股上市的政策,同时也给相关优质公司指出一条快速登陆A股的可行路径,具有一定的借鉴意义。


  高市盈率发行引发关注


  除了“独角兽”光环之外,此次药明康德发行的高市盈率也引发关注。


  以披露的相关数据来计算,此次药明康德发行市盈率达到50倍。这个发行市盈率明显高于绝大多数同期新股发行市盈率,并且高于大部分医药行业公司市盈率。根据数据,最近一年(从2017年3月27日算起),两市共有472只股票发行上市,其中468家公司的发行市盈率在23倍以下,占比超99%,仅有4只股票的发行市盈率超过23。另外,申万医药行业最新的动态市盈率(整体法)显示仅为38.67。在目前申万医药生物行业279家公司中,动态市盈率超过50的也仅有100家。市值超千亿的四家医药生物公司中,最高的恒瑞医药市盈率为82.19,康美药业、福星医药、云南白药三家公司的市盈率分别为28.93、36.48、33.78。


  “现在给他(药明康德)的是一个创新溢价”,对于药明康德较高的发行市盈率,西南证券医药行业首席分析师朱国广如此表示:“目前国家和市场对创新很重视,所以发行价格也就上来了,一个创新的独角兽,市场比较追捧。”也有媒体认为,有明星资本的加持,在一定程度上推高了药明康德的估值。甚至有人断言,药明康德的回归将冲击目前业界较认可的恒瑞医药的龙头药企地位,改变医药股格局。

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