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一只4G吃饱5G吃撑的天线“一哥”!

SY 2019-09-23 09:50:35 来源:优品财富
摘要:苹果全球前200大供应商中,中国唯一一家进入功能器件天线领域的公司。智能手机早期时代收购一线天线厂商进入大客户产业链成长为天线巨头!

内容摘要:

1、苹果全球前200大供应商中,中国唯一一家进入功能器件天线领域的公司。智能手机早期时代收购一线天线厂商进入大客户产业链成长为天线巨头!

2、智能手机存量时代,拓宽品类布局 “泛射频”多点开花,不断带来增量业务。其中无线充电市场渗透率提升有望成为近两年主要增长驱动因素,也是三星核心供应商!

3、高瞻远瞩的判断力,抓住4G时代机遇一举反超3G时代老牌劲旅,从此奠定天线“一哥”地位。5G时代提前布局,增资滤波器等射频前端,锁定5G主赛道!

智能手机出货量放缓的趋势并未说明行业天花板已到:

但这并未预示着射频终端天线的行业天花板将至,相反,手机内部结构新的升级将使天线需求迎来新的增量。

全球5G 手机天线市场规模预计将从2018 年的36亿元增长至2022 年的352 亿元,复合增速高达77%!

因此,公司作为天线巨头,仍然充分享受行业的成长空间,未来量价齐升!

以下是详细逻辑:

9月20日关注:信维通信(300136.SZ)

1、国内“泛射频”龙头企业

信维通信主要研发生产移动终端各类天线,始终坚持“泛射频+大客户”的发展思路。苹果全球前200大供应商中,信维通信是中国唯一一家进入功能器件天线领域的公司。

2、中报业绩承压,泛射频布局红利渐显!

回首过去,2008~2011年公司业绩小幅增长,但整体依然处于较低水平;2012~2013年,公司涉及并购、研发、固定资产投资等一系列活动,导致业绩大幅回落,并产生亏损;2014~2018年,公司重新盈利并保持高速增长,2018年扣非归母净利润接近10亿。

公司2019年半年报实现营收19.54亿元,同比增长7.05%;实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元,同比下降15.67%。

主要原因:

工厂建设、研发费用影响短期业绩,5G射频、无线充电贡献增长动力,股权激励提升管理积极性。

3、未来:5G趋势下,龙头注定强者恒强!

(1)信维通信PK国内外竞争对手

4G信维通信vs.3G硕贝德

目前A股上市企业中涉足5g手机天线的主要有4家,分别是信维通信、硕贝德、顺络电子、立讯精密这4家,这4家里面目前能真真提供5g手机天线的主要还是信维通信、硕贝德这对冤家。

昔日硕贝德在3G时代天线领域是领头羊,后来被信维通信超越。2017年开始收缩主业,公司剥离了精密结构件相关业务,并于2018年将公司业务聚焦于天线射频领域,奋起直追:

       然而,硕贝德毕竟4G掉队已久,即使有技术研发,出货很小尚不能贡献业绩。此前大客户缺乏黏性,尽管现在打入华为和oppo,但并不是唯一不可替代。想从信维通信手中夺回天线“大哥”的位置也没有那么容易:

相比之下,信维通信战略上的前瞻性和判断力就好得多,这也得益于在技术研发上的投入、与大客户的长期合作。公司曾多次成功预判天线行业的发展趋势:

信维通信vs.安费诺

平板、笔电天线的单机价值比手机产品提升8-10倍。公司天线业务切入大客户平板、笔电较晚,渗透率提升空间较大。在大客户天线一线供应厂商格局中,公司与安费诺、泰科、MOLEX等国际连接器巨头瓜分大客户手机终端天线份额。15年公司占据iPhone、iPadmini等终端40-45%的份额,成为第一供应商。

(2)前瞻布局全射频领域,收购莱尔德跻身一线天线厂商

(3)公司拓宽产品线多点开花,无线充电将成为增量业务主力军

公司围绕大客户需求、以射频技术为核心,通过外延并购和内生发展不断丰富产品线。

公司由单一的天线产品,逐渐拓展到连接器、金属结构件、无线充电、NFC、声学、射频前端等领域,公司从较为擅长的射频处理和精密制造,逐步延伸到声学、射频前端器件及光学,路径清晰。

(4)入股德清华莹,布局滤波器等射频前端,锁定5G主赛道

       公司持续提升大客户渗透率,前瞻性布局全射频领域,发展路径清晰;增资滤波器等射频前端,锁定5G主赛道,前景看好;未来有望在汽车业务领域取得突破。


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