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二月行情走势尤为关注 机构预判市场将迎来春季躁动

WindyWu 2019-02-01 08:58:43 来源:优品财富
摘要:伴随着当前A股市场的逐渐回暖,2月份的市场行情走势为各方所关注,通过梳理包括东吴证券、国信证券、申万宏源等在内的机构对2月份行情的预判,供投资者参考。

伴随着当前A股市场的逐渐回暖,2月份的市场行情走势为各方所关注,通过梳理包括东吴证券、国信证券、申万宏源等在内的机构对2月份行情的预判,供投资者参考。

东吴证券分析认为,进入二月,我们认为市场将迎来真正的“春季躁动”,结构上看好成长。

从市场历史规律来看,一季度往往具备较强的赚钱效应。其一,就宏观流动性而言,银行往往在年底控制信贷规模,元旦过后的一季度则是信贷高峰期;其二,就股市流动性而言,经过上年底的业绩考核后,基金在一季度进入调仓和建仓的高峰期,增量资金入市概率增加;其三,就风险偏好而言,春节之后两会召开在即,政策密集出台的预期及落地有助于提振市场情绪,与此同时,投资者年初开始布局心态更为积极。

除此之外,从催化剂来看,MSCI咨询结果即将发布对市场有一定提振。

根据中国证券网报道,2018年9月MSCI发布关于提升A股权重的市场咨询,按照计划MSCI将在2019年2月28日或之前发布提议是否通过的信息。根据咨询文件,除了将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%之外,还提到了创业板也将首次被纳入MSCI,以及将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入。

在结构选择上,基于2019年的宏观经济背景,成长股明显占优。其一,从基本面来看,2019年宏观经济下行趋势较为确定,蓝筹股企业盈利与宏观经济关联度高,以先进制造为代表的产业升级成为宏观经济中为数不多的亮点,而且盈利比较优势进一步显现。与此同时,并购重组政策松绑。就中长期而言,产业升级和消费升级均迎来拐点,而人力资本红利释放叠加政策不断催化,我国经济的转型升级将进一步加速。其二,从流动性来看,在短周期回落背景下,需求端逐步回落,结合当前的政策信号,流动性已经开始边际改善。其三,从估值来看,当前创业板市盈率处在历史最低水平。其四,从市场面来看,10月22日以来低价股和绩差股再次实现显著且持续的收益,基于历史复盘的规律性经验,这往往预示着市场见底。

我们看好具备技术扩散性、发展可持续性和经济主导性等要素的方向,重点有军工、云计算、半导体、电动车、智能制造、5G等。

国信证券指出,“春季躁动”指的是股票市场一般在1月份至3月份会有较大概率的阶段性上涨行情,本质上是日历效应的一种。回顾2010年以来的春季行情,春季躁动现象出现的概率还是较大的。一般来讲一季度前三个月当中至少有一个单月是上涨的,而2月份的上涨概率最大。从春季行情的催化剂来看,一是充裕的流动性,二是经济数据的空白使得市场预期较为分散,经济上行的逻辑尚未证伪,三是中央经济会议和两会的政策期待。

申万宏源证券分析认为,美欧货币政策立场转向鸽派,英国议会否决脱欧议案。美国近期经济数据分化,1月FOMC会议删除了进一步渐进加息的措辞,多位美联储核心成员(主席JeromePowell、副主席Richard Clarida、芝加哥联储主席Charles Evans)于1月发表鸽派言论,意味着短期内美联储的货币政策很可能将按兵不动。欧元区近期经济数据进一步体现出经济下行的压力,欧央行主席Mario Draghi的措辞明显弱化了对欧元区经济增长的乐观态度,并确认风险已转向负面。1月英国议会否决脱欧议案,并要求首相与欧盟协商脱欧B计划。我们认为,由于目前欧盟强硬表态不会就脱欧协议再次协商,且二次公投和“名义脱欧”在操作层面的难度较大,加之英国议会否决通过立法限制无协议脱欧,所以无协议脱欧的可能性仍不容忽视。

在前期一系列对民营经济纾困的基础上,央行创新货币工具,持续疏通传导机制。货币政策方面,央行1月降准、定向中企借贷便利(TMLF)、通过创新央行票据互换工具为银行永续债提供流动性并疏通货币政策传导机制多管齐下;财政政策方面,积极推进减税降费与地方专项债发行加快落地。在经济增长上,经济金融数据也呈现出一些积极因素。四季度我国GDP增速下滑至6.4%,全年GDP增速回落至6.6%,12月单月经济数据分化,但积极因素正在积累,实际社零与基建投资稳步改善。12月金融数据显示信贷增长加快、企业中长贷融资需求小幅恢复,信用环境整体企稳回暖;表外融资仍然净减少,但信托贷款降幅可控,后期有望边际改善。

加速推进资本市场改革,加大金融对外开放。中央经济工作会议明确“资本市场具备牵一发而动全身的作用”,2019年我国将加快推进资本市场改革深化,推进资本市场从重融资的市场向投融资并重的市场转型。科创板实施意见及配套细则征求意见稿出台,对科创板投资者门槛、上市公司门槛、上市定价、涨跌幅限制、退市机制、注册制流程等方面做出规定。与此同时,资本市场将延续以开放促发展的基调,近期中德在金融合作方面达成广泛共识,沪德通提上日程;QFII扩容有利于外资实际投资额度的增加。

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