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新一代iPhone发布 OLED有望重回风口!

一叶舟轻 2017-09-12 17:50:35 来源:优品财富
摘要: 自2016年以来,国外OLED产业链中的重点公司股价不断创出历史新高,而国内OLED板块在经过短短两个月的蜜月期后便进入了持续的调整。时逢苹果新一代iPhone发布之际,我们认为,具有万亿市场规模的OLED产业有望再次站上风口,建议投资者重点关注!

  自2016年以来,国外OLED产业链中的重点公司股价不断创出历史新高,而国内OLED板块在经过短短两个月的蜜月期后便进入了持续的调整。时逢苹果新一代iPhone发布之际,我们认为,具有万亿市场规模的OLED产业有望再次站上风口,建议投资者重点关注!


  为何坚定看好OLED产业


  近期苹果将发布新一代iPhone,除搭载面部识别、无线充电等新应用外,OLED屏也将是一大亮点。相较于前两者,我们更看好OLED产业的投资机会,主要原因为:


  从市场空间来看,OLED技术未来十年内可替代性较小,产业的下游主要应用于显示和照明领域。在显示领域,将逐步取代LCD;在照明领域,将逐步取代传统照明和LED照明,这些应用市场均为万亿级别。因此,长期来看,OLED产业必将是万亿级的大市场。


  从行业景气来看,OLED产业的发展路径将是:小尺寸OLED显示—大尺寸OLED显示—OLED照明不断发展。目前全球OLED产业处于小尺寸显示20%左右的渗透率阶段,预计到2020年达70%左右;而2020年之后将是大尺寸和照明市场的爆发阶段。因此,全球 OLED产业的高景气度将至少维持十年以上。


  从投资角度来看,产业链环节越多意味着潜在的投资机会越多,OLED产业是典型的长产业链行业。从下游往上游组成是:硬件终端厂—触控模组—显示模组—终端材料+集成设备+IC等核心零组件—原材料+单体设备及零组件,整体产业链纵深较长,蕴含着非常多的投资机会。


  全球OLED板块走势复盘回顾


  从整个行情的催化来看,2016年4月,苹果公司开始下单大规模购买OLED产线设备,基本确认产业重要拐点。自此,全球资本市场迎来一大波OLED板块行情,但是海外OLED股票和A股OLED股票却走出了截然不同的行情。


  海外市场方面,OLED产业链主要有设备和材料供应商,代表性公司包括UDC、Coherent、AP System等,这三家公司的股票基本上呈现稳定上涨的态势。其中,UDC作为全球OLED磷光发光材料的龙头,2016年以来公司股票累计涨幅超100%;全球准分子激光器龙头、三星唯一供应商Coherent累计涨幅超250%;全球激光结晶化设备龙头、三星唯一供应商AP System累计涨幅超300%。


  反观国内市场方面,OLED相关公司普遍存在两个方面问题:1)主要从事OLED边缘产品和业务研发,如中间体材料等;2)从事相关业务1-2年内看不到规模化收入甚至实质性技术突破,如透明PI、驱动IC等。整个板块在2016年4月份启动之后,2个月内快速上涨并于6月份见顶,之后经历长期回调。


  展望未来,从2017年Q3开始,全球OLED产业将迎来重大拐点,主要事件包括:新一代iPhone发布,后续LG、Sharp进入苹果产业链,国产面板良率的突破和产能集体扩张,将驱动整个OLED产业链快速爆发。国内OLED面板厂的产能释放将带动国内相关材料和驱动IC等企业订单快速增长。


  未来OLED板块的投资机会在哪?


  由于OLED的本质是技术升级,技术升级驱动的行业投资机会往往是结构性的,主要为:1)产业链增量环节和发生变化环节有投资机会;2)需求减少的环节是受损的;3)没有发生变化的环节既不受益也不受损。

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  国内市场而言,对应的A股核心标的主要包括:


   设备环节:精测电子、智云股份、联得装备;


   材料环节:万润股份、濮阳惠成、强力新材;


   驱动IC:中颖电子;


   OLED触控:欧菲光;


   OLED面板:京东方、深天马、TCL(华星光电)、黑牛食品(国显光电)


  风险提示:OLED产业进程低于预期,系统性风险(研究员/鲁乐)


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