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A股节前回落磨底概率大 耐心等待反弹窗口开启

爷那叫范儿 2017-01-11 18:37:04 来源: 第一财经日报 关键词
摘要:1月11日,沪深两市股指再度出现缩量下跌走势,创业板指数盘中更是一度创出调整新低,在春节假期日益临近的当下,要想A股此时展开反弹走势显然并不现实,静待节后是否会出现传统的春耕行情或许是更为现实的选择。

  尽管有色金属、钢铁等供给侧改革受益概念板块盘中仍在护盘,但存量资金博弈背景下A股市场短期调整的走势已然很难改变。1月11日,沪深两市股指再度出现缩量下跌走势,创业板指数盘中更是一度创出调整新低,在春节假期日益临近的当下,要想A股此时展开反弹走势显然并不现实,静待节后是否会出现传统的春耕行情或许是更为现实的选择。


  1月11日,从股指全天的走势来看,尽管早盘股指在有色金属、钢铁等供给侧改革受益板块的带动下一度有所反弹,但市场成交的不济以及一些前期热点个股获利出逃使得股指很快再度回到震荡下行的走势中,创业板指数盘中更是一度创出调整新低。尽管此后在中青宝(300052.SZ)等个股护盘之下创业板指数一度有所回升,但整体调整的态势很难改观。


  上证指数最后报收3136.75点,下跌24.92点,跌幅0.79%,成交1892亿元;深成指报收10215.48点,下跌90.86点,跌幅0.88%,成交2154亿元;创业板指数报收1937.55点,下跌14.13点,跌幅0.72%,成交558亿元。两市全天合计成交4046亿元,较上一交易日有所萎缩。


  对于这样的走势,市场人士普遍认为,目前市场仍处于存量博弈的局面,像两桶油和钢铁这样的板块拉起之后市场反而出现下跌的走势,说明目前市场的资金面尚不足以支撑大盘蓝筹板块的全面上行,再叠加新年以来新股发行的加速进行以及限售股解禁高峰的来临,市场资金面整体较为紧张,这注定了春节之前市场难有像样的反弹出现,投资者在这个阶段还是多看少动、逢低布局为宜。


  川财证券分析师李皓舒认为,更具有操作价值的反弹窗口尚需等待。上周市场出现反弹,前期汇率、利率等风险因素出现小幅缓解对情绪面的提振是促使反弹的主要原因。但是这波上涨的高度和持续性均较有限,短期仍存在调整回落的风险,更具有操作价值的时间窗口尚需等待。


  同时资金面的拐点仍未到来。宏观资金边际趋紧的压力依然存在。10年期国债收益率在回落到3%左右后再次上行,国债收益率中期上行、中期流动性偏紧的压力仍在:一是短期经济有所企稳,通胀预期上行,1个月以上的shibor中长期利率持续上行,创2015年9月以来新高,显示资金偏紧趋势在中期仍延续。二是央行工作会议继续强调货币政策保持稳健中性,并且节后央行大幅净回笼近6000亿,也彰显央行对货币市场流动性管控的态度。三是即便信贷投放超出预期,在总量维持中性的前提下,信用层面的宽松将加大货币层面的压力,利率仍可能上行。


  而从市场情绪层面来看也是中性偏弱。短期资金再次流出,融资交易的活跃度已经降至极低水平,且维持了近一个月的时间。个股强度和赚钱效应继续偏弱;资金集中度处于偏低水平,资金分散明显,情绪指标中性偏弱。


  在市场整体趋势性机会不大的情况下,主题投资成为了不少投资者的主要选择。东北证券策略分析师陈亚龙通过研究发现,主题风格研究主要是针对技术类主题和政策类主题而言的,其初步甄别出影响主题风格的变量包括经济周期(工业企业利润、PPI),流动性(银行间同业拆借利润)和市场风格(资金风格指数)。


  在工业企业利润改善的阶段,政策类主题相比技术类主题确实表现的相对好一点;在PPI显著上行阶段,政策类主题并没有显著强于技术类,PPI对主题风格的影响相对有限;在流动性趋紧的情况下,技术类主题的表现明显强于政策类主题;市场风格转向小盘成长股背景下,技术类主题表现明显占优,相反,在市场风格转向权重蓝筹时,涨幅排在前十的主题基本均属于政策类。

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