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央行无意让流动性过度宽松 三天净回笼资金超4000亿

江后浪 2017-01-06 07:25:23 来源: 上海证券报 关键词
摘要:在离岸人民币汇率上涨的同时,央行在公开市场连续大规模净回笼资金。业内人士称,2017年以来,公开市场连续3个交易日累计净回笼资金4350亿元,显示出央行无意让流动性过度宽松。

  在离岸人民币汇率上涨的同时,央行在公开市场连续大规模净回笼资金。昨日,央行不仅暂停了14天逆回购操作,同时也将逆回购总量减至100亿元的低量。业内人士称,2017年以来,公开市场连续3个交易日累计净回笼资金4350亿元,显示出央行无意让流动性过度宽松。


  14天逆回购近两个月来首度“缺席”


  继元旦前央行暂停28天逆回购后,昨日,央行在公开市场又暂停了14天逆回购。1月5日,央行仅开展了100亿元的7天逆回购操作,中标利率维稳在2.25%。在对冲当天到期量后,单日净回笼1400亿元。


  这是14天逆回购近两个月来首度“缺席”,上次央行暂停14天逆回购还是在去年11月9日。此前,去年8月下旬14天逆回购的重启,被市场人士解读为央行在债券市场降杠杆的开端。


  那么,此次14天逆回购的暂停,又意味着什么?


  不少业内人士认为,这是春节前央行灵活调节流动性供给期限的最新举措。因为从往年来看,在春节假期临近前,央行会适度调整投放资金期限。有交易员认为,从昨日来看,由于14天逆回购的到期日在春节前,市场需求有限,因此暂停操作也在预期之中,后续不排除央行继续调整逆回购期限的可能性。


  此外,进入2017年以来,货币市场利率总体保持稳定,暂停逆回购也有对冲财政存款投放之意。而100亿元的逆回购总量也较小,象征意义大于实质意义。中信证券债券分析师明明指出,暂停14天逆回购,主要起到对冲年底前财政存款投放的作用,显示流动性总体平衡。


  货币政策保持稳健中性


  可以看到,去年12月底一过,在银行体系流动性相对充裕之际,央行果断连续3日大规模净回笼资金,累计净回笼量已达4350亿元,而这也并未对昨日市场资金面产生较大影响。


  昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种继续下跌,其中,隔夜Shibor利率连续3个交易日下行,7天Shibor利率竟大幅下行了7.10个基点,这在此前比较少见。


  据交易员透露,昨日早盘资金面延续了前几个交易日的宽松态势,隔夜期限资金在上午就出现了“减点”融出的情况,虽然跨春节资金利率仍较高,但许多机构的资金需求在中午前已得到满足,整体资金面相对宽松。


  从央行操作思路来看,元旦后,逆回购投放量逐日递减,过去3个交易日分别为400亿元、200亿元和100亿元,期限也仅保留了7天品种。明明认为,近期货币政策操作特征就是逆回购的操作期限越来越短,中期借贷便利(MLF)的操作期限越来越长。


  “短期操作品种的期限缩短,有助于提高流动性的灵活性,避免短期资金过于宽松,从而加剧汇率压力和杠杆的问题。”他称,对于人民币在岸市场来说,要想维持汇率稳定,短期资金面必然不能太过宽松。如此操作,也显示出央行在维稳之余,并不愿释放过多流动性的意图,资金面也不会过度偏宽送,而岁末年初又是机构对跨节资金需求最大的时点,投资者仍要做好春节前的流动性管理。



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